广信材料300537）3月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年3月7日接受37家机构调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司董事会秘书张启斌介绍公司及子公司的基本情况和产品情况，简要介绍公司及行业发展状况等。 二、公司董事会秘书张启斌就以下问题和参与者进行了交流：
问：请简要介绍公司发展的策略及基本的产品应用领域发展趋势？各板块业务营收及未来增长预期如何？
答：在公司产品应用领域重心上，公司以传统优势的PCB光刻胶（PCB Photoresist）、3C消费涂料（3C Coatings）等电子材料为基本盘稳固发展，以随着光伏BC电池等光伏新技术发展产生的新需求开发各类光伏胶（PV Materials）新应用领域为近期重点开拓增长方向，同时扩大功能膜材及金属包装涂料（Packaging Coatings）等穿越周期的刚需市场增长，未来将重点深入客户场景开发关注多重需求的重防腐涂料（Marine Protective Coatings）解决方案开拓更广阔的工业高端装备及设施防护市场，关于公司有关产品应用领域板块收入结构，从公开信息公开披露中能够正常的看到：在电子材料领域基本盘，公司PCB光刻胶、3C涂料合计基本是4亿左右营业收入，随着电子行业增速和AI带动电子行业市场将带动相关电子材料板块的平稳增长。在光伏新技术材料增量市场，公司在光伏领域聚焦光伏新技术用胶，致力于为客户开发提质增效降本的新技术新材料解决方案。截至目前，公司光伏BC电池绝缘胶（BC Insulation layer）等相关光伏胶产品随着这两年光伏BC电池开始销售大约录得年营业收入5,000万左右，稳居行业遥遥领先的主要供应商。如根据行业预测2025年光伏BC电池销量将从原来的十来GW快速放量至超50GW，光伏BC电池销量或将快速翻三倍以上增长，公司光伏BC电池绝缘胶作为光伏BC电池核心增量辅材将随着光伏BC电池扩产优先受益。在金属包装涂料刚需市场，公司功能膜材及金属包装涂料2023年已经率先快速放量录得营业收入约5,000万左右，2024年前三季度已经录得营业收入6,000万左右，增长迅猛，未来公司也将在该领域随市场开拓进一步迅速增加。在重防腐涂料重要增量市场，经过多年开发验证孵化，公司高性能工业重防腐涂料产品性能参数及涂装效果已得到突破，已经部分小批量销售并累计了相关行业试用的卓越效果。在现阶段，公司制定了优先集中力量突破拥有大量高端装备资产的大规模的公司战略，并在部分大规模的公司慢慢的开始送样测试、试涂等工作，根据相关测试进展预计2025年将实现在相关高性能产品的规模化销售。
问：市场都在预期光伏BC电池产能和今年的销量预期是极大的提升，从产业了解到公司作为光伏BC电池绝缘胶龙头占据绝大部分市场，在公司看来下游扩产感受是否明显？给我们的反馈体感如何？
答：依据市场公开信息，下游光伏企业对于光伏BC电池的扩产节奏今年明显加速了不少。东吴证券在研报中称，“我们计算24.2%组件效率对应的功率准入门槛，BC中隆基二代产品、爱旭ABC组件满足，HJT中通威部分组件满足，TOPCon满足不了。”根据《第一财经》报道，隆基绿能601012）明确2025年底前将建成约70GW HPBC产能，且公告将与金阳新能源成立合资公司生产HBC光伏电池、与英发睿能签署16GW HPBC电池片战略合作协议；爱旭股份600732）已投产的BC产能包括珠海10GW，义乌15GW陆续投产，济南基地建设中，预计2025年上半年电池投产，出货规划20GW以上。根据中信建投601066）证券预测光伏BC电池2025年有望放量，预计25-26年国内BC产能将达105/175GW。如根据行业预测2025年光伏BC电池销量将从原来的十来GW快速放量至超50GW，光伏BC电池销量将快速翻三倍以上增长，公司光伏BC电池绝缘胶作为光伏BC电池核心增量辅材将随着光伏BC电池扩产优先受益。
答：这要从十年前的“领跑者”计划说起，十年前的“领跑者”计划是国家能源局从2015年开始对光伏实行的专项扶持计划，当时的“领跑者”计划对当时的电池和组件效率设定准入门槛，引导电站转向效率更加高、度电成本更低的单晶路线，促进了单晶对多晶的技术迭代，对当时的产能出清产生显著效果。而在光伏经历过加快速度进行发展成为国内优势产业后近年也面临的低端产能过剩和“卷”的情况，而此时，陕西在1月份出台“光伏领跑计划”为光伏组件设定准入门槛，与近十年前的“领跑者”计划异曲同工。陕西省发改委印发的《关于开展陕西省2025年风电、光伏发电项目开发建设有关工作的通知》提到2025年计划在陕西全省实施2GW左右的“光伏领跑计划”，“申报光伏领跑计划的项目组件转换效率达到24.2%以上的，项目通过企业承诺、市县申报、竞争配置等方式，同等条件优先纳入省级2025年1,000万千瓦风电、光伏建设规模。据了解，行业是非常期待这一论“领跑者”计划的“领跑”效应的，就类似多年前国家为推动光伏技术升级而实施的“领跑者”计划引导光伏行业走上了单晶路线的一样，现在的行业寒冬也亟需新一轮“领跑者”计划，来引导技术迭代，推动产能重置。从行业趋势能够正常的看到，光伏BC电池作为光伏新技术新产能建设的主流已经逐渐形成共识，推动光伏技术升级新一轮“领跑者”计划下的高效新技术条线利好正面效率领先的xBC，对光伏BC电池成为主流的预期进一步明确并落实到产能建设上，下游电池组件随着领跑者计划提质提价促进全行业的产能出清与价格修复，让光伏BC电池在产能重置和技术迭代中提高市场占有率。行业内光伏BC电池龙头隆基绿能、爱旭股份纷纷加速扩产，其他光伏头部企业也在纷纷上BC产能计划。光伏BC电池绝缘胶作为光伏BC电池核心增量辅材将随着光伏BC电池扩产优先受益，公司是光伏BC电池绝缘胶的主要供应商，在这轮强劲政策催化和下游产能拓张将直接带动公司光伏BC电池绝缘胶等光伏胶产品的增长。截至目前，公司光伏BC电池绝缘胶近两年随着BC电池量产开始放量录得年营业收入5,000万左右，稳居行业遥遥领先的主要供应商。
问：随着Open AI、Kimi、DeepSeek、Manus等相继横空出世，PCB特别是IC载板等是否随着算力需求量开始上涨，现在AI、机器人热潮和政策推动是否带动公司PCB光刻胶的增长？
答：PCB光刻胶等电子材料一直是公司创办以来发展的基石，传统的PCB阻焊光刻胶（PCB阻焊油墨）、PCB湿膜光刻胶（PCB线路油墨）等PCB光刻胶一直都是公司主要营业业务产品，在新技术新产品方面，公司PCB光刻胶板块也随着下业客户的真实需求开发FPC光刻胶（FPC油墨）等一系列产品，相关新技术新产品的开发应用也将进一步丰富公司产品线并优化产品结构，为公司带来新的增长。2023年，公司PCB光刻胶占公司整体收入55.75%。传统光刻胶根据应用领域大体上分为PCB光刻胶（印制电路板光刻胶）、FPD光刻胶（显示面板光刻胶）以及IC光刻胶（集成电路光刻胶）等。其中公司优势产品PCB光刻胶分为PCB阻焊光刻胶（PCB阻焊油墨）、PCB湿膜光刻胶（PCB线路油墨）、PCB干膜光刻胶（PCB干膜）等。公司对PCB光刻胶等传统光刻胶领域的定位是公司的基本盘，根据行业属性、竞争格局和未来趋势，公司在PCB光刻胶板块将进一步夯实并随着行业趋势发展稳步提升。首先，PCB是电子科技类产品不可缺失的骨骼，PCB产业链在中国有一个稳定的市场基础，PCB板大范围的应用于通讯、计算机、消费电子、服务器等领域，2021年全球通讯领域用PCB占比达32%，其次是计算机，占比24%，消费电子、汽车电子与服务器用占比分别为15%、11%、10%。通讯、计算机、消费电子、汽车电子、服务器用PCB合计占比高达90%，是PCB需求的大多数来自。其次，PCB行业随相关产业高质量发展趋于稳定增长，在有一个基础的量的同时随着AI等领域的发展，算力以及AI服务器等硬件都需要PCB，服务器、存储、人工智能、汽车电子（EV和ADAS）和通信电子设备（包括5G毫米波和可折叠手机潮，高速网络和卫星无线通信）都会带来PCB光刻胶新需求的增长。同时汽车电动化、智能化对于PCB来说也是一个量价齐升的过程，再加上消费电子的复苏，未来可能也将迎来手机、笔电等消费电子新一轮的换机风潮，整体而言PCB光刻胶也将随着PCB行业需求量开始上涨带来新的需求。根据Prismark预计，2024-2027年之间全球PCB行业产值CAGR为3.8%。最后，虽然PCB光刻胶在光刻胶中国产化率是最高的，但是依旧有六成以上仍被日资占领，PCB光刻胶作为国产替代重要材料还有一半以上外资份额目前依然后有很大替代空间。随公司龙南基地投产，公司产能、资产逐步优化，经营水平得到逐步提升，叠加研发水平的逐步的提升，公司PCB光刻胶作为基本盘也将进一步稳健增长，同时也助推公司在光伏新技术用光伏胶新增领域的进一步增长。
答：正如上面所说，公司PCB光刻胶业务一直是公司的基本盘，PCB光刻胶板块业务会随着下游PCB行业来去稳健发展，PCB行业其实是一个很稳定的行业，年年都会有几个点以上的稳定增长。无论是现在新消费中AI产品、机器人也好，包括现在的政策推着大家去电子电器换新也好，只要是电子科技类产品都会有用到PCB，未来也会有更多的电子的、电器的应用场景，像这样的产品慢慢的变多，还是会助推一些行业的增长。所以说，PCB这个稳定的行业应用领域由于有稳定且广阔的市场容量也可以对冲风险的，所以我们在这板块的策略就是基本盘，在增长策略上是跟着行业增长、略高于行业增长，但也考虑到行业竞争格局已经比较充分“卷”到某些特定的程度，如无意外短期内不采用太激进的增长策略。
问：过去几年公司的商誉计提减值比较多，看业绩预告2024年如果不计提减值应该是有四五千万的盈利，2024年计提后剩余还有多少，预计今年或者未来是什么情况？
答：公司以往收购股权形成一定金额的商誉，截至2024年三季报报告期末，公司商誉账面价值5,168.31万元。如按照2024年业绩预告初步测算预计拟计提商誉减值准备约3,000万元，本次计提后商誉账面价值约2,000万元左右。根据相关规定，公司至少每年评估商誉是否发生减值，这要求对分配了商誉的资产组的使用价值进行估计。估计使用价值时，公司需要估计未来来自资产组的现金流量，同时选择恰当的折现率计算未来现金流量的现值。根据《企业会计准则第8号-资产减值》第六条，“资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应该依据资产的公允市价减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。”综上，2024年业绩预告初步测算预计拟计提商誉减值准备约3,000万元是基于谨慎性原则进行的初步测算，结合江苏宏泰资产组目前实际经营情况及所处3C消费电子涂料行业变动情况看，如本次商誉减值准备计提充分后，如果行业发展、市场变化和实际经营情况等不出现重大变化的情况下，未来短期内商誉减值风险较低。
问：公司在管理上的重大举措都是指哪几个方面？这些管理举措带来了公司哪几个方面的改变？
答：第一是优化资产，自从企业决定建设龙南基地作为主要集中市场基地开始，就在逐步根据建设进度逐步调整生产运营基地，根据区域将华南客户产品集中在华南市场，降低多地运营成本的同时减低运输费用。此前，公司已陆续处置了上海金山、江苏宜兴等不在化工园区的老旧小基地，也降低了运维成本和折旧。第二是运营和人员优化，我们不断整合运营降低多地经营的经营费用，在集中运营生产的同时也强化财务中心、采购中心、人力资源中心、研发中心等总部职能，合并整合相关业务及子公司，在保持稳定经营规模前提下人员从700多人，现在降到500多人，人效比有比较大的提高。第三是产品结构优化，公司在集中在龙南基地生产的大方针下，为了转产再扩产的策略做准备，公司近年的经营策略是会削减低毛利的产品，同时加快产能整合集中生产，尽可能降低在产能整合期中多地运营的额外成本，在集中生产基地顺利承接就近主要生产任务后再逐步依托集中生产优势扩大销售。第四是加大研发力量，去年在我们江阴总部和龙南新基地都陆续升级改造了研发中心，截至目前都投入了使用，为公司新产品研究开发奠定了坚实基础。
答：公司依据此前募集资金及公司情况、市场紧迫的情况等因素，优先建设公用设施及逐步完成不同产能车间建设，始终积极地推进项目的实施工作。截至目前，公司已完成大部分厂房建设和设备产线布局，且部分产能已根据战略和需求调整率先实现试生产工作。2024年一季度，龙南基地已实现部分PCB光刻胶产能试生产条件。根据相关计划，公司预计2025年陆续提交相关剩余产能试生产申请。龙南基地的建设，一是对原有产能来优化升级顺应化工入园趋势保障生产经营的可持续性，并继续扩大主要营业产品PCB光刻胶和3C涂料的产能，二是部署显示半导体光刻胶及配套材料产品产能，进一步加快突破光伏胶、显示半导体光刻胶、工业重防腐涂料、功能膜材及金属包装涂料等产品应用新领域，三是向上打通产业链，有效拔高公司对关键原材料树脂产品的掌控能力。项目的投建将有利于公司扩大经营规模，持续提升规模效益；有利于公司迎合社会持续健康发展新趋势，提升综合产品力，开辟公司成长新赛道；有利于公司持续完善产业上下游布局，逐步形成以公司主要营业产品为核心的抗风险体系，并为后期产能整合调整提供保障，促进公司快速形成较强的产品整合优势。
答：工业重防腐领域可能是目前所有的上万亿的涂料领域里面国产化率最低的，并且是最寡头的，其中船舶涂料、海洋工程涂料、桥梁涂料等领域有七八成甚至九成都在几家跨国公司手上，包括欧洲的海虹老人（HEMPEL）、佐敦（Janssen）、阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）旗下国际油漆防护涂料（International），日本的关西（Kansai）、中涂（CMP，Chugoku Marine Paint），美国的庞贝捷（PPG）、宣伟（Sherwin-Williams）等，像船舶涂料市场应该有九成以上都是这几家跨国公司的。公司涂料板块涉足防腐涂料领域已经有近十年，涉及石油管道防腐等工业防护领域。此前公司依据行业发展和技术发展将涂料板块战略重点放在当时高增长、高毛利的消费电子涂料，随着消费电子行业周期、工业资产维护市场发展和公司相关新产品的孵化开发验证进展，公司目前将重点进一步加大开拓高门槛、大市场的工业资产重防腐涂料领域市场。在战略规划上和产品设计时，公司在工业重防腐领域将客户等相关方场景需求挖掘出来并考虑进去，以高性能重防腐材料及便捷涂装方案为客户提供更长生命周期的运维服务，为工业领域的工业资产开发兼顾提质增效、降本节能、降碳减污的长效系统运维可持续解决方案，帮助客户在工业资产运维环节中实现降本增效、节能减排、降低安全风险。传统工业防腐运维领域有着频繁腐蚀频繁运维的痛点，为涉及重腐蚀环境的船东、央企、国企、化工企业、化工园区政府等工业资产业主带来了非常大的费用负担和环境压力，此外传统溶剂型防腐涂料因含有大量的有毒重金属和挥发性有机物（VOC）发展受到慢慢的变多的限制，随着降本增效、节能减排、安全生产、智能智造等经营理念的发展，工业重防腐涂料正在向高性能、功能化、绿色化的方向发展。从开发方向和技术方向上，公司目前开发的高端重防腐涂料产品其实走的跟现有的产品不是一个方向，在开发的出发点上，公司是从海洋工程、船舶、港口码头、矿井、化工园区等遭受强烈腐蚀重型的环境下的这种工业资产单位的实际环境场景出发，深入多方面了解相关工业资产运维的腐蚀频繁涂装维护频繁、预处理要求、VOC等有害于人体健康的物质排放、涂装工人作业风险等痛点，基于高性能重防腐涂料以更高效、更长效、更环保、更安全、更经济的不同场景系统运营解决方案为业主、船东等资产定位解决更多需求和问题。公司将石墨烯优异性能与改性树脂技术合成，开发了石墨烯改性重防腐无溶剂涂料、石墨烯改性重防腐水性涂料等一系列石墨烯复合防腐涂料。石墨烯重防腐涂料的防腐原理有区别于其它油漆，其它油漆是被动防腐，而石墨烯涂料是主动防腐，通过阻断电解液的产生来达到防腐效果，具有渗透、转化和稳定三大功能。公司石墨烯改性重防腐无溶剂涂料系列新产品是专对于钢结构腐蚀病害研发的环境友好型石墨烯金属带锈防腐处理材料，不仅仅具备良好的施工便捷性和对环境的适应性，而且在不增加任何综合投入的前提下，涂层寿命更加长，真正体现了“安全、快捷、质好、价优、环保”的特点。在技术方向上，有别于现在市场上比较普遍的通过锌粉电化学保护作用实现防腐蚀效果的富锌防腐涂料，公司开发的改性石墨烯重防腐涂料主要是通过稀土、石墨烯改性分散后形成多层致密的隔绝层达到了耐酸、耐碱、耐水、耐油、耐有机溶剂的特性，有效阻止电解液产生，防腐效能极大的提升。石墨烯改性重防腐水性涂料是在国内环境保护法规日益强化的形势下，结合国际上防腐蚀涂料“无污染、无公害、绿色节能、经济高效”的发展的新趋势，突破性的以水为溶剂将石墨烯纳米粉料分散制造成环保型重防腐专用涂料，可完全取代现有的普通油漆、锌粉防腐漆和传统环氧树脂漆、聚氨酯类漆等。该系列新产品兼顾环保、安全、长效、稳定等特点，低VOC、无毒、无味、对人体和动植物无害。产品稳定性很高，无易燃、易爆、剧毒的危险，存储、运输、使用极为便捷、安全，施工简易，不需特殊工艺和防毒保护。经过多年开发验证孵化，公司高性能工业重防腐涂料产品性能参数及涂装效果已得到突破，已经部分小批量销售并累计了相关行业试用的卓越效果，相关性能参数远超行业标准和国际大品牌现用产品。在现阶段，公司制定了优先集中力量突破拥有大量高端装备资产的大规模的公司战略，并在部分大规模的公司慢慢的开始送样测试、第三方检测、试涂等工作，根据相关测试进展预计2025年将实现在相关高性能产品的规模化销售。
问：现阶段有很多并购机会，监管部门系列政策都鼓励上市公司并购重组做大做强，公司是不是有目前发展的策略是内生还是外延为主，是否有实施投资并购的计划和考虑？主要考虑什么领域？
答：在对外投资扩产上，公司龙南基地已经陆续投产，未来一段时间内也将作为企业主要集中生产基地，按照现存业务发展计划短时间内暂时没有再另外投资新建产能的计划。在行业投资并购合作商，公司目前应该还是围绕公司战略内生式增长为主，在光刻胶及配套材料板块以PCB光刻胶为基本盘、重点围绕光伏新技术在光伏BC电池绝缘胶等光伏胶上突破高增量，在涂料板块以消费电子涂料及汽车涂料并扩大功能膜材及金属包装涂料增厚基本盘、重点围绕工业资产防护在海洋工程重防腐涂料等高盐雾强酸强碱极端等极端环境工业防腐涂料谋划更广阔市场。当然，如果是符合公司战略发展目标和业务实际需要的，公司对公司匹配的相关赛道上的投资和并购机会也是开放的，但是还是要具体的标的和合作契合度，如有合适的合作能更加进一步补强相关渠道、技术和产业布局，比如船舶、航运、油气矿业、钢铁、重工业等领域渠道能加速公司工业防护领域市场开拓，以及海外相关渠道开拓的相关合作，能加快公司相关产业市场开拓、进一步提升公司在细致划分领域的品牌影响力和行业地位的，公司也是很欢迎并接触的;