陈述摘要:公司是硅微粉国内龙头,研制优势杰出,客户结构优异,现在公司球形硅微粉现已经过下流客户验证,正处于逐渐放量的阶段,高端产品放量将带来公司产品结构的改进和盈余才能的继续提高。
国内 CCL 厂家硅微粉的中心一供,CCL 球形粉供给占比提高是公司未来成绩的中心驱动。公司是生益科技硅微粉国内一供,18年供给近万吨(占公司出货量 16.2%),构成生益国内收购的中心来历,球形粉销量占比从 2018年约 2%提高至 2019H1约 12%。咱们估计公司 CCL 球形占比还会促进提高,有望占有生益的首要比例,在其他 CCL 企业的浸透率也有望提高。球形粉单价远高于角形粉,跟着募投产能的投产以及规划效应的表现,公司盈余有望超预期。
进口代替逻辑下 CCL 硅微粉将迎大时机,国内球形粉有望迸发。现在国内 CCL 硅微粉需求约 24.5万吨,其间球形粉供给首要为日本企业独占,国内 CCL 球形粉来历首要是联瑞,存在巨大的国产代替空间。未来跟着 5G 的遍及、国内高速高频覆铜板的放量,公司将迎来黄金开展时期。
EMC 高端化使用有望提高球形粉需求。EMC 大多数都用在半导体芯片封装等,公司硅微粉首要出口至住友电工、日立化成、松下电工等EMC 龙头。需求放量及封装要求晋级,对熔融硅微粉跟球形粉需求都有较大拉动,公司对 EMC 企业浸透率存在比较大的提高空间。
球形氧化铝放量,公司有望成为粉体资料龙头。公司积累了很多粉体制作经历和中心技术,未来将横向延伸出更多存在竞争力的产品,向生长为粉体资料龙头进军。球铝是散热要害资料,跟着新能源轿车的中高端使用推行,球铝放量将成为公司成绩增加新引擎。将成为公司成绩增加的又一推进力气。
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